券商绝密内参推荐 今日10股即买即赚2015年5月28日星期四

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　　延华智能[b]： 紧扣“互联网++”，渠道与产业链并举

　　延华Q1净利润增22.1%，渠道扩张和股票激励成本导致主营利润下滑，所幸补助增加弥补了缺口。公司目前以主流的PPP模式与新疆、、湖北等地合作，未来西北、东北和华中市场的增长值得期待。

　　预计公司2015、16年EPS爲0.159元(摊薄後)和0.250元，YoY分别增长84.01%和57.35%，目前15、16年P/E爲122倍和77倍，给予买入，目标价24元(15年150x).

　　Q1净利增长22%：延华智慧15年Q1完成营收1.93亿元，YoY+16.23%，毛利率20.04%，YoY提高0.2个pct，实现净利润757万元，YoY+22.11%，EPS爲0.020元。期内确认管理费用0.3亿元，YoY+39.8%，公司计提性股票激励成本；另业外收入确认360万元，YoY+1571%，爲补助增加。

　　上半年预增0%~30%，保持增长的节奏：公司继续秉承“引领、智慧基石、节能推进、医疗先行”的战略方针，加大对智慧医疗、智慧节能等业务的投入力度，预计Q2建设与运营项目的数量和品质进一步提高，加之成本控制良好，上半年归母净利润预计达到0.3~0.38亿元。

　　渠道、産业链继续积极扩张：15年以来，延华智慧扩张继续，分别与新疆石河子、生産兵团、市和湖北荆州市合资成立了智慧科技/智慧城市公司，推进当地城市智慧化、资讯化建设与运营；另外，收购成电医星、增资世纪天源环保技术公司，增强了自身在智慧医疗和智慧节能环保领域的实力。

　　PPP模式兴起，布局互联医疗、智慧节能：从公司近期的扩张情况看，PPP模式成爲主要的发展方向，政企双方全程参与的模式在专案承揽、风险控制、资讯对称以及盈利方面都较原先的BOT模式更爲优化。而PPP项目主要投向的公共事业项目也与延华重点加码的互联网医疗、智慧节能环保等领域一致，未来成长可期。

　　盈利预测：预计公司2015、16年营业收入分别爲11.66亿元和14.56亿元，YoY分别增长41.44%和24.93%，实现净利润分别爲1.07亿元和1.68亿元，YoY分别增长84.01%和57.35%，摊薄後EPS爲0.159元和0.250元。目前15、16年P/E爲122倍和77倍。公司主题紧扣“互联网+”与“智慧城市”，在移动互联医疗、节能环保领域加大投入，给予买入，目标价24元(15年150x).

　　捷顺科技：转型O2O生态圈，用户优势显著

　　构建 B2B2C 模式打造智慧社区，存量用户优势护航互联网转型。1)公司在14 年获得19.01%的稳健营收增速，而随着公司停车场终端换代新产品的推出大幅提升了整体盈利水平(综合毛利率同比提升2.46 个百分点)，外加期间费用率同比下降1.59 个百分点，整体归母净利润同比增长37.88%；2)公司是停车场管理领域龙头标的，多年业务拓展积累了超过十万家停车场用户和数千万终端用户资源，同时线下3000 多家集成商合作伙伴，超过2000 人的营销服务团队为公司构建从停车入口、线上支付到后市场服务的生态体系提供保障；3)公司当前推出捷顺通预付卡围绕停车及门禁打造社区O2O 唯一入口，当前已经与深圳通签署战略合作协议，同时收购拥有预付卡资质的高登科技100%股权，各项业务稳步推进，我们预判公司有望在深圳打造以停车为入口围绕社区O2O 的生态圈，未来将逐步向其他城市迭代。

　　智能泊车解决交通最后一公里，后市场服务空间广阔。1)随着汽车保有量持续提升，“停车难”日益成为制约我国大中城市经济发展的“瓶颈”，停车问题归根结底是车位数量的短缺，但是通过消除车位的信息不对称问题可以一定程度上缓解上述症状，智能泊车能够较好的提供精准的实时车位数据；2)我们判断公司将基于停车开发相关的数据增值服务，随着跑马圈地扩大市场份额之后，海量的车位及车主数据都可以作为公司布局车联网乃至O2O 的筹码，届时公司无论是通过自有渠道还是通过与互联网公司合作均存在巨大的变现价值。

　　盈利预测：公司当前处于重要转型关口，我们判断15~17 年EPS 分别为：0.45、0.58 和0.76 元，维持推荐评级。

　　博彦科技： 营收稳定增长，转型效果显著

　　4 月21 日，公司发布2015 年一季报，2015 年一季度公司实现营业收入4.14亿元，同比增长27.36%，实现归母净利润为7586 万元，同比增长212.41%，扣非后归母净利润为2739 万元，同比增长12.38%。同时，公司预告上半年归母净利润增速区间为75%-105%。

　　投资要点：

　　转型效果显着，营收稳定增长、毛利率水平提升明显

　　2015 年一季度，公司营收稳定增长，归母净利润大幅增长，主要系公司出售全资子公司博彦上海部分业务及资产所产生的收益所致。我们认为，虽然公司营收及扣非后净利润增速较为稳定，但公司的业务结构已进一步优化。公司一季度毛利率为33.17%，较去年同期增假3.11 个百分点，毛利率水平继续提升，显示出公司转型初显成效，传统毛利率水平较低的外包业务占比逐步降低，毛利率的综合解决方案及产品占比逐步提升，使公司毛利率水平较去年同期改善明显。我们认为，随着公司转型不断深化，以金融IT 为主的综合解决方案类业务将会继续保持高成长性，从而带动公司毛利率水平较高的业务占比进一步提升，而毛利率水平较低的外包业务占比将进一步降低甚至被部分剥离，因此未来公司业务结构将会进一步优化，毛利率水平也有望进一步提升。

　　未来公司除继续优化现有业务布局外，还将积极依靠外延式扩一步优化业务结构，提升公司在特定行业的综合解决方案及产品提供能力。我们认为，未来医疗健康领域将是公司重要的布局方向，未来公司将形成以金融、互联网和医疗健康为主的“三元”业务结构。

　　维持“增持”评级

　　我们看好公司加速转型，后续外延落地值得期待。我们维持对公司的盈利预测，预计公司15-17 年的营业收入分别为20.5、26.5 和33.9 亿元，同比分别增长31.28%、29.26%和27.96%，净利润分别为2.44、3.43 和4.65 亿元，对应的EPS 分别为1.45、2.04 和2.77 元/股，维持“增持”的投资评级。共 5 页[2] [3] [4] [5]

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