金融：叫停私募股权基金影响有限 荐4股

　　类别：行业研究机构：中信建投研究员：

　　[摘要]

　　事件：

　　据报道，监管部门将依法撤回此前获批的17家银行在中国证券投资基金业协会的备案资格。

　　简评1、叫停原因：（1）《商业银行法》第四十：“商业银行不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资。”此前获批的私募股权基金牌照虽被理解为资管资金对接，仍存在法律擦边球风险。（2）涉及股权投资，银行部分业务将受证监会直接监管，当前混业监管格局不明，银监会与证监会的沟通协调机制未理顺。

　　2、对银行业的影响：（1）涉及的17家银行并未实际开展业务，叫停无实际影响。（2）对监管层鼓励的投联贷消极影响有限，目前很多银行都有合规的股权投资主体。大行如建行：建银国际下的六大产业投资基金，小行如南京旗下鑫元基金名下孙公司鑫沅股权投资管理公司。其股权投资业务均已开展并对接银行的理财资金或投联贷业务。

　　3、后续发展判断：（1）混业仍是银行业发展趋势，但目前经济风险多发、混业监管格局未明朗，监管层对银行直接持有股权投资牌照心存顾虑，短期难落地。（2）银行资管子公司可部分实现风险隔离，私募股权牌照或借道银行子公司。

　　4、推荐标的：浦发、民生、平安、宁波，短期重点推荐民生、宁波。

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